🇫🇷 🇮🇹 Γαλλία & Ιταλία: Δυσοίωνες οι προβλέψεις για το χρέος

Αυτή την εβδομάδα λαμβάνει χώρα το ετήσιο meeting του ΔΝΤ, στο οποίο συζητήθηκε εκτενώς το πρόβλημα του παγκόσμιου δημοσίου χρέους.

Αυτά τα meetings πηγαίνουν πακέτο με τις καθιερωμένες προβλέψεις, οι οποίες πήγαν κόντρα με αυτές των κυβερνήσεων της Γαλλίας και της Ιταλίας. 

Συγκεκριμένα, η 🇫🇷 Γαλλία έχει υποσχεθεί να πάει το έλλειμμα της στο 2.8% μέχρι το 2029 ενώ η 🇮🇹 Ιταλία στο 3% μέχρι το 2026. Οι προβλέψεις του ΔΝΤ δείχνουν ότι δεν θα το καταφέρουν... ούτε μέχρι το 2029.

🇪🇺 Σύμφωνα με το σύμφωνο σταθερότητας της Ε.Ε., οι κυβερνήσεις δεν θα πρέπει να είναι ελλειμματικές πέραν του 3% σε ετήσια βάση - με λίγα λόγια, να μην μπαίνουν περισσότερο από 3% μέσα.

Υπενθυμίζω πως μέσα στο 2023, το Βέλγιο "μπήκε μέσα" κατά 4.2%, η Γαλλία κατά 5.5% ενώ η Ιταλία κατά 7.2%. Το κυβερνητικό έλλειμμα της Ελλάδας ήταν 1.6% ενώ ο μέσος όρος στην Ε.Ε. ήταν 3.6%.

💬 Τι προτείνει το ΔΝΤ; Αναπροσαρμογή δημοσίων δαπανών και αύξηση έμμεσων φόρων. No shit, που το σκέφτηκαν αυτό;!

How about, μείωση δημοσίων δαπανών και έμμεσων φόρων; Πόσο μάλλον σε χώρες όπως η Γαλλία όπου ο φόρος εισοδήματος φτάνει το 55%

BRICS: Το αντίπαλο δέος (;!)

Μαζί με το meeting του ΔΝΤ στην Ουάσιγκτον, το "αντίπαλο δέος" των BRICS διοργανώνει το 16ο συνέδριο του.

🇷🇺 Ο Πούτιν, ο φετινός διοργανωτής, υποδέχθηκε στο Καζάν της Ρωσίας 36 χώρες για να συζητήσουνε θέματα οικονομίας αλλά και πολιτικής.

📌 Το BRICS αποτελεί ακρωνύμιο που δόθηκε από έναν οικονομολόγο της Goldman Sachs πίσω στο 2001 και αναφέρεται στα ιδρυτικά μέλη Βραζιλία, Ρωσία, Ινδία, Κίνα και Ν. Αφρική.  

👋 Σήμερα, η ένωση μετράει 4 νέα μέλη: Αίγυπτο, Αιθιοπία, Η.Α.Ε. και... το Ιράν. Στη ουρά περιμένουν ακόμα 30 χώρες οι οποίες έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον αλλά, όπως αναφέρουν τα ίδια τα BRICS, σκοπός δεν είναι η ανάπτυξη σε απόλυτο αριθμό, αλλά σε βάθος... 

📊 Αυτή τη στιγμή, η οικονομική δραστηριότητα των BRICS έχει ανοδική τάση και αναλογεί στο 33% του παγκόσμιου ΑΕΠ (προσαρμοσμένο σε PPP). Αντίστοιχα, οι G7 ευθύνονται για το 29% ενώ οι Η.Π.Α. για το 15%.

Ο λόγος ύπαρξης; Ένα αντίβαρο ως προς τη Δύση. Οι κυρώσεις και ο οικονομικός αποκλεισμός πολλών χωρών της Ανατολής (βλέπε Ρωσία, Ιράν, Κίνα) δημιούργησαν την ανάγκη για ένα νέο, παράλληλο, οικονομικό σύστημα - το οποίο δεν θα εξαρτάται από το δολάριο. 

💵 Νέο κοινό νόμισμα; Έχει κυκλοφορήσει μια φωτογραφία με τον πούτιν να κρατάει ένα χαρτονόμισμα, το υποτιθέμενο νέο κοινό νόμισμα των BRICS. Δεν ισχύει κάτι τέτοιο. Αν και η απο-δολαριοποίηση συζητήθηκε εκτενώς, δεν έχουμε νέο νόμισμα... ακόμα;

🙅 +13% απόδοση κάθε έτος; Ξέχνα το!

Όλα τα καλά έχουν και ένα τέλος, έτσι δεν είναι; 

Αυτό ακριβώς φαίνεται να πιστεύει και η Goldman Sachs για τις υπεραποδόσεις του S&P500!

🚀 Πόσο καλά πήγε; Το 21' σημείωσε +28%, το 23' +26% ενώ φέτος βρίσκεται ήδη στο +23%. Κατά την τελευταία 10ετία αυξάνεται κατά μ.ο. 13% ετησίως

🤔 Θα συνεχίσει έτσι; Ο chief αναλυτής Αμερικάνικων μετοχών της GS έρχεται να μας χαλάσει τη ζαχαρένια και μας προτρέπει να αποχαιρετήσουμε τις ζουμερές αυτές αποδόσεις. Ο,τι φάγαμε, φάγαμε!

Συγκεκριμένα, προβλέπει ότι για την επόμενη 10ετία ο S&P500 θα αυξάνεται μόλις με 3% κατά μέσο όρο, ετησίως - Την ίδια στιγμή, το γενικό consensus 10ετίας της WallStreet δείχνει ένα μ.ο. της τάξεως του +6% /έτος, με το χειρότερο σενάριο 4.4% και το καλύτερο 7.2%

Οι λόγοι; Το βασικό πρόβλημα που εντοπίζει η GS είναι η υψηλή συγκέντρωση του δείκτη σε λίγες τεχνολογικές εταιρείες. Συγκεκριμένα, οι 10 μεγαλύτερες (το 2%) ευθύνονται για το 36% της συνολικής κεφαλαιοποίησης - μια μεταβολή σε αυτές, επιδρά πολλαπλασιαστικά στον δείκτη

Equal weight, maybe? Ιστορικά, η equal weight εκδοχή του δείκτη δείχνει να αποδίδει ελάχιστα καλύτερα του market weight. Τα τελευταία 10 χρόνια συνέβαινε το αντίθετο: ο market weight τον ξεπερνούσε κατά +3% /έτος.

Τι πρέπει να κάνεις; Αν ρωτάς εμένα, πρακτικά, τίποτα. Οι χρηματιστηριακές προβλέψεις δεν είναι παρά μια πιο sophisticated κουβέντα καφενείου... αποδεδειγμένα.

Τι πιστεύεις εσύ; Ήρθε η ώρα οι αποδόσεις να επιστρέψουν πίσω στον "μέσο όρο";

💡 Επενδυτικές προκαταλήψεις

#2 Recency Bias ⌛

Τον τελευταίο καιρό λαμβάνω μηνύματα από φίλους και γνωστούς οι οποίοι με ρωτάνε εάν θα πρέπει να επενδύσουν στο VUAA - ούτε καν στον S&P500, έρχονται συστημένοι για το συγκεκριμένο ETF

Ο λόγος; Τον διαβάσαμε στο παραπάνω θέμα! Όταν κάτι πάει καλά, θεωρούμε ότι θα συνεχίσει να πηγαίνει καλά ή και ακόμα καλύτερα.

Τι συμβαίνει; Η ψυχολογία των επενδύσεων έρχεται να το ερμηνεύσει ως recency bias - ή αλλιώς, μεροληψία υπέρ του πρόσφατου

💡 Βασική ιδέα: Αφορά την τάση των ανθρώπων να δίνουν υπερβάλλουσα βαρύτητα σε εμπειρίες που είναι πιο φρέσκες στη μνήμη τους - ακόμα και αν δεν είναι τόσο σχετικές ή αξιόπιστες - σε σχέση με παλαιότερες. Με λίγα λόγια, χρησιμοποιούμε το πρόσφατο παρελθόν ως βάση για το τι θα συμβεί στο μέλλον.

Θα έβγαινες το ίδιο εύκολα έξω στην καταιγίδα αφού διάβασες για εκείνον τον 25χρονο που τον χτύπησε κεραυνός; Θα οδηγούσες το ίδιο εύκολα χωρίς κράνος όντας μάρτυρας του χθεσινού τροχαίου; Θα πετούσες το ίδιο εύκολα με μια αεροπορική της οποίας ένα αεροσκάφος συνετρίβη χθες;

Παράδειγμα: Αφού συνειδητοποίησαν ότι οι πληθωριστικές τάσεις του '21 δεν ήταν κάτι "παροδικό", οι κεντρικές τράπεζες αύξησαν απότομα τα κεντρικά επιτόκια. Αυτό οδήγησε σε ένα mini bear market μέσα στο '22 με τον SP500 να πέφτει κατά 18%. 

Οι περισσότεροι επενδυτές περίμεναν ότι αυτή η κατάσταση θα συνεχιστεί και μέσα στο '23. Το αποτέλεσμα; Το ακριβώς... αντίθετο!