💪 Πώς ο Xi pumpαρε το χρηματιστήριο

🇨🇳 Εδώ και χρόνια τα χρηματιστήρια της Κίνας είχαν ψιλοπάρει την κάτω βόλτα... 

Μετά από πολλά χρόνια ισχυρής ανάπτυξης, η οικονομία της χώρας κατέβασε ταχύτητα: Θέλεις η κρίση στα ακίνητα; Το δημογραφικό πρόβλημα; Η μειωμένη ζήτηση σε όσα παράγει; Δεν θέλει και πολύ...

📉 CSI 300 Index: Αναλογίσου πως ο δείκτης με τις 300 μεγαλύτερες σε κεφαλαιοποίηση μετοχές του χρηματιστηρίου της Σαγκάης, έχασε περίπου το 45% της αξίας του από το '21 μέχρι και τα μέσα Σεπτέμβρη.

🛠️ Ο Xi Jinping (ή για τους φίλους, Winnie-the-Pooh), πρόεδρος της Κίνας (με την θητεία του ενεργή μέχρι τον θάνατο), ανακοίνωσε μέτρα στήριξης της οικονομίας μαζί με ένα πακέτο ρευστότητας. 

📝 Τα μέτρα: Μείωση κεντρικού επιτοκίου δανεισμού, μείωση υποχρεωτικού ποσοστού αποθεματικών σε μετρητά των τραπεζών (reserve requirements) και μείωση προκαταβολής για αγορά δεύτερου σπιτιού. Επίσης, ανακοίνωσε ότι η κυβέρνηση θα ξεκινήσει να ξοδεύει περισσότερο στην αγορά και τέλος... ενέκρηνε ένα fund ύψους $114 δις το οποίο θα δανείζει σε εταιρείες με σκοπό να επενδύσουν στο χρηματιστήριο.

📈 Το αποτέλεσμα; Οι αγορές αγαπάνε το φρέσκοτυπωμένο χρήμα, πόσο μάλλον όταν προορίζεται μόνο για αυτές. Ο ίδιος δείκτης CSI 300 εκτοξεύθηκε κατά +25% μέσα σε μια εβδομάδα. 

Money printer go brrrr, Xi! 💸💸💸

😈 Τι κάνει ένας market maker;

Εννοείς, πέραν από σκοτεινό ίδρυμα που ελέγχει τις τιμές, χειραγωγεί την αγορά και έχει σαν στόχο να σου ρουφήξει κάθε € όπως κάθε crypto bro που σέβεται τον εαυτό του, θα απαντούσε;

Στη βάση του, αποτελεί εταιρεία η οποία προσφέρει ρευστότητα στα χρηματιστήρια του πλανήτη. Όπως λέει και η λέξη, υπό μίαν έννοια, είναι αυτοί που φτιάχνουν την αγορά.

⚖️ Πώς; Διατηρεί ταυτόχρονα και κάθε στιγμή ανοιχτές εντολές αγοράς και πώλησης του ίδιου asset λίγο πιο πάνω ή κάτω αντίστοιχα από την τιμή του στην αγορά.

Έτσι, προσδίδει βάθος στην αγορά η οποία αποκτά υψηλότερη ρευστότητα και, πρακτικά, μπορεί να τρέξει αποδοτικά. Με λίγα λόγια, διασφαλίζεται κάθε στιγμή ότι οι αγοραστές θα μπορούν να αγοράσουν και οι πωλητές να… πουλήσουν!

Ένα παράδειγμα: Υποθέτουμε ότι ένας market maker χειρίζεται ένα token με τωρινή τιμή στην αγορά (market price) τα $25.02. 

🟢 Ένας trader θέλει να πουλήσει 100 tokens στην αγορά. Ο market maker προσφέρεται να τα αγοράσει στην τιμή των $25.00 (bid price) - λίγο χαμηλότερα από το market price
🔴 Αντίστοιχα, ένας άλλος trader επιθυμεί να πουλήσει 100 tokens με τον market maker να προσφέρεται να τα αγοράσει στην τιμή των $25.05 (ask price) - λίγο υψηλότερα από το market price

💰 Το κέρδος του; Αγόρασε στα $25, πούλησε στα $25.05 άρα το κέρδος του ήταν $0.05 /token - το λεγόμενο bid-ask spread

Αν και ακούγεται σαν να κλέβεις εκκλησία, μην ξεχνάς πώς οι τιμές δεν είναι σταθερές και μπορούν να πάνε πάνω και κάτω για μεγάλα χρονικά διαστήματα. Ένας market maker παίζει το παιχνίδι της διαχείρισης ρίσκου και αν δεν του βγει μπορεί να χτίσει τεράστιες long ή short θέσεις.

💰 Πώς βγάζουν χρήματα οι zero-commission brokers;

Με το RobinHood να χαράζει το δρόμο, ολοένα και περισσότερες επενδυτικές πλατφόρμες μειώνουν (ή αποσύρουν εντελώς) τις προμήθειες συναλλαγών.

🔀 Πώς τα καταφέρνουν; Μία από τις βασικές αιτίες ακούει στο όνομα... Payment For Order Flow (PFOF).

Τι είναι; Έστω ότι θέλεις να αγοράσεις μια μετοχή, η πλατφόρμας μπορεί να ακολουθήσει δύο δρόμους για να σου την προσφέρει:

☝️ Κατά τη κλασική οδό, ο broker παίρνει την εντολή σου, πάει σε ένα χρηματιστήριο, βρίσκει μια αντίστοιχη εντολή πώλησης, τις "ματσάρει" και επιστρέφει δίνοντας σου την μετοχή. Ξεκάθαρο deal.

✌ Κατά τη οδό του PFOF, ο broker πάει "μέσω Λαμίας": Μαζεύει αντίστοιχες εντολές από πελάτες του, τις κάνει ένα πακέτο και τις πουλάει σε έναν market maker. Στη συνέχεια, ο market maker πηγαίνει σε ένα χρηματιστήριο και εκτελεί αυτός τις εντολές κερδίζοντας από το bid-ask spread όπως είδαμε προηγουμένως.

Δεδομένου του ότι ο broker λαμβάνει χρήματα από τον market maker για τη μεταβίβαση των εντολών, έχει τη δυνατότητα να μειώσει τις χρεώσεις του. 

Και εγένετο... zero-commission brokers! 🐣

👍 Στη θεωρία, όλοι βγαίνουν κερδισμένοι: Ο επενδυτής δεν πληρώνει προμήθεια, ο broker πληρώνεται από τον market maker για να του μεταβιβάσει τις εντολές και ο market maker κερδίζει από το bid-ask spread.

👎 Στην πράξη όμως, τα κίνητρα δείχνουν να ευθυγραμμίζονται εναντίον του επενδυτή: Ο broker έχει σαφές κίνητρο να προωθεί εντολές σε εκείνον τον market maker που θα του προσφέρει την υψηλότερη αμοιβή. 

Και ποιος θα του δώσει τα περισσότερα χρήματα; Αυτός που έχει το μεγαλύτερο κέρδος, δηλαδή αυτός που εκτελεί τις εντολές με το μεγαλύτερο bid-ask spread - εις βάρος του επενδυτή

Το PFOF αποτελεί μία αρκετά αμφιλεγόμενη τακτική που τείνει να διχάζει τόσο επενδυτές, όσο και ρυθμιστικές αρχές.

✅ Στην Αμερική είναι ο κανόνας για τους περισσότερους brokers ενώ η Γερμανία το επιτρέπει αρκεί να επιλέγεται η καλύτερη τιμή εκτέλεσης για τον επενδυτή.

❌ Από την άλλη, η Αγγλία το έχει απαγορέψει από το 2012, το ίδιο και οι περισσότερες χώρες τις Ευρώπης με την Ε.Ε. να έχει εκδόσει οδηγία για καθολική απαγόρευση μέχρι το 2026.

🧠 Νοητικό μοντέλο της εβδομάδας:

Επίκληση στον "Απλό Άνθρωπο"

💡 Βασική Ιδέα: Η επίκληση στον "απλό άνθρωπο" (plain folks fallacy) αποτελεί μια τακτική κατά την οποία κάποιος αυτοπαρουσιάζεται επιτηδευμένα ως "απλός, συνηθισμένος και λαϊκός" ακόμα και αν η ζωή του... απέχει πολύ από τα συνηθισμένα.

📋 Παραδείγματα: Δεν θα βρεις πιο "to the point" από όσα συμβαίνουν στην πολιτική: Ένας πολιτικός με σηκωμένα μανίκια, χωρίς γραβάτα, να λέει ότι τον ελεύθερο του χρόνο βλέπει ποδόσφαιρο πίνοντας μπύρες με τους φίλους του ενώ τα χόμπι του είναι το ποδήλατο και το ψάρεμα. Ένας πολιτικός που ακούει Λεξ, κάνει δεντροφύτευση και postαρει νεανικά βίντεο στο Τικ Τοκ.

🤔 Γιατί χρησιμοποιείται; Με την επίκληση στον απλό άνθρωπο, ο ομιλητής επιδιώκει να σε κάνει να νιώσεις ότι είναι "σαν και εσένα" και οι ιδέες του "ίδιες με τον περισσότερο κόσμο". Έτσι προσπαθεί να σε κάνει να νιώσεις πιο οικεία μαζί του και, στην τελική, να τον εμπιστευτείς περισσότερο.

Με λίγα λόγια, κάνει signaling προς τα έξω: "Απλοί άνθρωποι, μην ανησυχείτε! Είμαι και εγώ ένας από εσάς, ζω την ίδια ζωή με εσάς, καταλαβαίνω απόλυτα τα προβλήματα που σας βασανίζουν οπότε... ψηφίστε με!"